【投资者说】耿志荣：我不是在炒股是在收藏股票

今天的投资者说我们来认识一位对茅台情有独钟的小投资者，他1997年入市，在这二十年的投资生涯中做过短线卖过房子，最终决定与茅台长期相伴，他有着怎样的故事呢，一起来看今天的投资者说。

1、耿志荣：先买房子投资再卖掉房子买茅台

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耿志荣：我一直在想这样一个问题，如果我是自己想开一个茅台酒厂，你说多好，这个生意多好。这位说到茅台就激动地两眼放光的中年人是来自江苏南通的耿志荣，他45岁的时候开始持仓茅台，并且此后一直是他的第一重仓股。他说，这辈子完成不了下辈子一定要实现的愿望，就是自己开茅台酒厂。

耿志荣：茅台其实是一个非常简单的公司，它就是造酒，它就是一把高粱、几斤水，然后掺和一下，用五年的时间，打造出来就是茅台。//但是你开的茅台酒厂吗？我们老百姓开不了，注册不了。你生产出来的酒，绝对不叫茅台酒，在市场上你不要跟茅台去竞争，你跟五粮液，跟洋河，跟任何一个地方性的名酒都不能去竞争，何况你没办法跟茅台去竞争。

1996年，耿志荣拿出自己工作的积蓄进入股市，小赚一笔后便遇到一波熊市，没能及时抽身，又跌回最初的样子，失望的他干脆离开股市。2009年，耿志荣以价值投资者的身份再一次杀回来。这一次，他卖掉了自己用作投资的房子，用卖房的60万元钱还掉部分债务，剩下的全数投资股票。

耿志荣：中国的股指，其实每年是13%在增长。我这个瞎子，我随便去乱买几只股票，我都能享受到10%以上的收益。如果再加上价值投资的思想，我买中国最好的公司，代表中国发展潜力的公司。那我绝对要跑过大盘，所以我当时是信心满满。

2009年，他用170块钱的成本价买入茅台，之后便一直持仓。

耿志荣：中国，我能研究和认识到的最好的公司，我认为是茅台。//我那时候就是慢慢慢慢的买入，把我大部分的资金都买成了茅台。

2013年，茅台经历了十几年中最大的一次波动。2012年7月16日，贵州茅台价格为266元/股，创下历史高点。紧接着限制三公消费、塑化剂事件爆发，茅股价一路下跌，直到2014年1月8日，贵州茅台的最低价格为118元/股。

耿志荣：那时候，正好我家里有一个聚餐聚会的时候，家里所有的亲戚，都聚在一起，他们知道我大量的持有茅台。那时候大家都是劝我，你赶紧要把茅台抛掉，那个茅台甚至会跌到100块钱以下去。

出于对茅台的绝对信任，在身边所有人都不看好劝他抛掉的时候，耿志荣并没有减仓，反而将自己手头上剩余的一点资金追加了进去。

耿志荣：我没办法去说服他们，后来我就保持了一种沉默。//但是我到（茅台）跌了120的时候，我自己知道了，这个时候是绝对不能再抛出的时候，这个时候是买入的时候。因为我学了这么多年的巴菲特的理论，这个时候，就是别人恐惧的时候，你不能再恐惧了。这个时候，你就要贪婪，你就要在这个时候经得住。//2014年，它出来的年报，它在那么困难的情况下，它并没有业绩的下滑，它那一年好像是增长了1%吧。就这种公司，经受了这么大的打击，它居然不倒，它的盈利还在增长。你说这样的公司，你能抛掉吗？

现在，茅台股价已经大幅上涨，耿志荣的收益已经十分稳健，他说，价值投资总要经历漫长的等待和坚持。

耿志荣：所以茅台是不可复制的，是其他的酒厂不可复制的，它有很好的安全边际。其实它有很好的安全边际，就像城堡一样的，你别人是不可能去攻破它的。所以在酒里面，它是没有人可以跟它竞争的。

2、耿志荣：痴迷技术分析导致大亏看错张裕长期亏损

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1996年初入股市时，耿志荣并不知道坚持持有一只好股票的重要性。眼看着身边的朋友们纷纷在股市中赚到了钱，自己也心痒起来，正是初生牛犊不怕虎的这股劲，给耿志荣赚来了第一桶金，也让他栽了跟头。我们继续来看。

耿志荣：其实进入股市，我们属于比较迟的人了。就是在那个1990年之前，我就记得我们有些同事，他们先知先觉，就去排队，就去买那个股票了。那个时候我们还只是听听而已，听久了之后对股票就有了感觉。

耿志荣说，自己刚刚开户的时候，交易平台并没有现在这么方便快捷，他和他的同事们只能趁休息日去证券交易所看盘。

耿志荣：股市就像大家打麻将的人一样的，开始一杠一个花，杠成了，然后心里就有一种冲动，蛮好玩儿的，蛮有意思的。然后就是在不断的加，我最后加了大概一万块钱。那时候一万块钱好像也不是很多。但是一万块钱投入到股市里面，也不算很少了。

所有经历过A股市场洗礼过的老股民都知道，想要在这个变化多端的市场中站稳脚跟是多么不容易。

耿志荣：1997年的时候，正好是一个大行情来得时候。我那时候也没什么自己分析，那时候什么股票涨的多，什么厉害，我就大概初生之犊不惧虎吧，就敢往里面冲，它涨的再多我也敢往里面冲。当时我主要的那个资金，就放在那个深发展和深科技上面。确实涨得不错，连续的涨，不停的涨。那时候都是跟自己的亲戚家人朋友说，我炫耀自己，今天赚了多少钱，今天赚了几百，明天赚了几百，慢慢慢慢的涨。其实涨到最好的时候，我一万块钱挣了快两万块钱。那时候自己感觉到飘飘然，自己好像也有本事了。

耿志荣非常努力认真，刚入股市的时候每天都在钻研各种相关知识，甚至自己手绘k线图，想要在图纸中寻找出投资的“第六感”。

耿志荣：那时候，我其实在技术方面也是做了不少研究的，有时间就到图书馆去看一看，那时候看都是技术分析的，K线的理论、波浪的理论、均线、KDJ、MACD／／我想它毕竟是一门学问，你不可能随随便便赚钱，对吧？我想这个从中学到的技术。然后，因为那时候看K线的话，订报纸。我当时听人家讲，你自己画K线的话，可能对盘面有一个更好的认识。那个时候，我们是没有电脑的，在家里是不可能，只有听新闻，听股评。然后我就自己画K线，画大盘的K线，画个股的K线。K线画着画着，自己确实有一些感觉。

沉醉技术分析并没有让耿志荣意识到大跌的来临，1997年5月6日，深科技达到最高每股70元之后便一路下跌，全仓持有深科技的耿志荣没了主意。

耿志荣：我60几块钱的时候深科技。那时候还真是不知道什么怕还是不怕，那时候已经买在高位上面。那个时候，从现在来讲，应该是逃顶的时候，但是并没有逃。然后拿在手里，定了自己的想法，我在高位的时候60几块钱没抛，然后为什么我现在要抛，慢慢慢慢就像坐电梯一样的坐上去，然后又坐下来。最后，连自己的本钱也开始慢慢慢慢就没了。

虽然初入股市的失败对耿志荣的影响很大，但说起二十年的投资中，最让耿志荣懊恼的是张裕。他在建仓张裕A时的股价是八十元左右，但随后即大幅滑落，耿志荣分析原因，认为是自己在分析基本面时出现了偏差，虽然带来的损失不大，但却给耿志荣上了一课。

耿志荣：我为什么要买张裕葡萄酒，我觉得中国这么大的国度，因为在葡萄酒这个行业里面，应该有一个龙头的企业，能够长大。我当时想这个张裕是最能代表这个中国红酒的这样一个公司。所以我就买了张裕。但是买了之后，确实张裕不是很争气。但是我只买了一手。所以我现在真正发生亏损的股票，就这一手发生了亏损，当然现在还亏损20%。但是亏损的金额都是非常有限的。

虽然在张裕上吃过亏，但是耿志荣并没有就此割肉。

耿志荣：因为这只股票放在旁边，一个是我看这个张裕后期的变化，我验证一下。还有一个告诉我，并不是你当时认准的所有股票，都能适合价值投资的，也有走眼的时候。所以让我以后在选择股票的时候，要更加的谨慎。

3、耿志荣：我不是在炒股是在收藏股票

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耿志荣说，他要做股市里的“闲散人”。现在的他，将大部分的时间花在了自己的兴趣爱好上，他的这份笃定又是从何而来呢？我们继续收看。耿志荣相信，只要用心，一定能找到好公司，然后在低位的时候买入长期持有，就会有很好的回报。在耿志荣的观念里，一只好的股票就像是摆放在博物馆里的藏品，时间越久越能体现出它的价值。

耿志荣：我爱人还跟我讲过一个事情，她说你不是在炒股票，你是在收藏股票。收藏要收藏什么东西？收藏好的东西，你不可能是把家里的垃圾收藏起来，都是好的股东的东西，好的东西你把它收藏起来放在那，以后会升值。像好的股票，市场低估的时候，你就把它收藏下来，你就放在那，以后市场一回暖的时候，一升值的时候，他就给你一个重新的定位。

耿志荣还告诉记者，除了做好股票的藏家外，有时候还需要变身成为股票市场里的“拾荒人”。在市场价格大幅低于优秀公司价值时买入，也是一种十分重要的投资手法。

耿志荣：什么叫捡漏呢？比如说你有一个好的东西，你不适合，你也不知道市场的定位是多少，或者你到那个古董市场去，人家把好的古董卖掉了。你识货，你就知道，一看这东西是很好的东西，这是清代的东西，这是宋代的东西。这个东西值多少钱，你不要跟人砍价了，人家开价多少，你就拿过来吧。

在大多数的投资者眼里，“慈善”这个词并不会出现在自己的投资理念里，耿志荣却并不这样认为，特别是面对的是一家好公司的时候。

耿志荣：我说炒股票还要有一种慈善家的思想。什么叫慈善家的思想？//那这个时候是股票跌的很惨的时候，你慈善，你怎么慈善？你去救股市，你去有资金，你去买入这股票，去托股，你这个时候去托股，去买入股票，其实你会得到很好的回报。

现在，耿志荣将他的大部分时间都花在了自己的业余爱好上，工作之余，拉拉二胡写写书法，和儿子一起讨论讨论如何正确判断好公司，才是他认为的“正经事”。

耿志荣：其实我在股票上花的时间是很少很少的，股票并不是我生活的全部，很少，一部分。我在公司里，基本上用工作的时间炒股票是很少很少的，我该工作工作，该干嘛干嘛，顶多也就是午后，中午的时候看一下盘面的情况，晚上回来的时候看一下盘面的情况。

选准拿住好公司固然重要，本金安全还是要放在第一位的。作为电厂的老员工，耿志荣说过最多的话也是安全第一。

耿志荣：我把我的收益定在很低，我只有10%就好。这样我非常从容，非常淡定。一个是我的目标值不高，我心里就有底。我往往要问自己这样一个问题，这个股票，三年以后会怎么样，五年以后的盈利怎么样，十年以后还存在不存在，一百年之后还存在不存在，我买的股票，至少要十年、二十年之后它还存在的，还活得好好的股票。它还存在和活得好好的，你的资金就是安全的。